El auge de la inteligencia artificial puede parecer imparable, pero un número creciente de inversores y observadores están cada vez más preocupados de que este aumento se asemeje a una burbuja a punto de estallar.

Tras subir más del 50% desde sus mínimos de abril, el índice tecnológico Nasdaq ha caído casi un 5% este mes. Los inversores temen que se tarde más de lo previsto en generar los grandes beneficios que esperaban tras invertir billones de dólares en la próxima generación de tecnologías.

Quienes vivieron el estallido de la burbuja puntocom a principios de la década de 2000 afirman que parte del entusiasmo actual les resulta familiar. Sin embargo, los optimistas creen que esta vez la situación es diferente.

Nvidia, el fabricante de chips especializado en inteligencia artificial, ha liderado el auge del mercado bursátil, convirtiéndose en la empresa más valiosa del mundo gracias al entusiasmo de los inversores por la inteligencia artificial. La compañía, con sede en Santa Clara, produce chips avanzados que las empresas tecnológicas utilizan para entrenar modelos de IA, alimentar centros de datos, robótica y mucho más.

Tanto los inversores alcistas como los bajistas esperaban con expectación el informe de resultados del miércoles de Nvidia. La compañía mantuvo el optimismo tras presentar unos beneficios trimestrales y unas previsiones que superaron las expectativas de los analistas. Sus acciones subieron más de un 4% en las primeras horas de la sesión posterior al cierre.

El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, declaró durante una conferencia telefónica tras la presentación de resultados: “Se ha hablado mucho de una burbuja en la IA. Desde nuestro punto de vista, vemos algo totalmente distinto… y, para que lo sepan, Nvidia no es como cualquier otro acelerador. Superamos a la competencia en todas las etapas de la IA”.

Desde las redes sociales hasta los coches autónomos, Huang destacó que la IA capaz de generar contenido y realizar tareas sin intervención humana afectará a todos los sectores.

Los resultados de Nvidia podrían contribuir a reactivar el impulso del mercado vinculado a la IA. Sin embargo, inversores y analistas siguen preocupados por si las valoraciones bursátiles actuales están justificadas para todas las empresas que participan en la carrera de la IA. Tras el estallido de la burbuja puntocom, muchas empresas desaparecieron, pero las que sobrevivieron se encuentran ahora entre las más grandes y rentables del mundo.

Las altísimas valoraciones de los gigantes tecnológicos de Silicon Valley y otros actores importantes en el campo de la IA han llevado a los inversores a preguntarse cuándo y cómo se rentabilizarán sus apuestas por el futuro de la tecnología. Las empresas tecnológicas se han interconectado cada vez más al invertir cientos de miles de millones de dólares entre sí, así como en centros de datos, investigación en IA y generosos paquetes de compensación para sus empleados.

En septiembre, Nvidia anunció su intención de invertir hasta 100 mil millones de dólares en OpenAI —creadora de ChatGPT— para financiar la construcción de centros de datos que albergarán el equipo necesario para almacenar y procesar los enormes volúmenes de información requeridos para operar sistemas de IA. OpenAI también se comprometió a adquirir al menos diez gigavatios de chips de IA de Nvidia para sus centros de datos.

Según un informe de investigación de octubre de New Street Research, el gasto de capital necesario para satisfacer los requisitos informáticos de OpenAI podría alcanzar los 130 mil millones de dólares para 2027, lo que significa que solo OpenAI podría gastar 52 mil millones de dólares en tecnología de Nvidia.

A pesar de su enorme valoración de alrededor de 500 mil millones de dólares, OpenAI continúa perdiendo miles de millones debido a sus fuertes gastos en infraestructura, capacidad informática y otros costos.

El director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, dijo en una charla en la Universidad de Stanford el año pasado: “Da igual si perdemos 500 millones de dólares al año, 5.000 millones o 50.000 millones. De verdad que no me importa. Va a ser caro… pero merecerá la pena”.

Pero a medida que se acumulan las pérdidas, la preocupación de los inversores ha aumentado.

Alrededor del 45% de los gestores de fondos globales encuestados por Bank of America afirmaron que existe una “burbuja de IA” que podría afectar negativamente a la economía y a los mercados.

El debate sobre si realmente existe una burbuja seguirá vigente.

Samuel Hammond, economista jefe de la American Innovation Foundation, afirmó no creer que las inversiones en IA estén en una burbuja, aunque prevé ganadores y perdedores: “Las empresas que obtienen valoraciones astronómicas solo por incluir la palabra 'IA' en su presentación, pero que no logran ejecutarla, podrían ver su valor desplomarse a cero. Sin embargo, la mayor parte de las ganancias del mercado bursátil provienen de grandes empresas tecnológicas como Nvidia y Google”.

Hammond señaló que las empresas tecnológicas están financiando estos enormes proyectos de centros de datos a través de capital propio en lugar de deuda, lo que reduce la probabilidad de que se produzca una burbuja a punto de estallar.

En un informe de investigación publicado en octubre, los estrategas de Goldman Sachs escribieron que, si bien existen riesgos de sobreinversión, las empresas tecnológicas han generado crecimiento de ganancias y mantienen balances sólidos: “Aunque el éxito de las empresas tecnológicas dominantes es evidente, esto no implica necesariamente una burbuja de mercado a punto de estallar”.

Sin embargo, Gary Smith, profesor de economía en Pomona College y autor, advirtió sobre una burbuja de IA, señalando las pérdidas de OpenAI, la financiación circular entre empresas tecnológicas y los límites de las capacidades de la IA.

En un artículo de opinión para MarketWatch, escrito en colaboración con Jeffrey Funk, afirmó: “OpenAI se encuentra en una posición muy frágil… y cuando explote la burbuja de la IA, estará entre las primeras víctimas”.

Algunos analistas han comparado el auge actual de los centros de datos con el auge de las telecomunicaciones de la década de 1990, cuando las empresas invirtieron 500 mil millones de dólares en tender cables de fibra óptica para satisfacer el rápido crecimiento del uso de Internet, lo que resultó en un excedente masivo de “fibra oscura” sin usar que permaneció inactiva durante años.

El director ejecutivo de Google, Sundar Pichai, declaró a la BBC que el sector tecnológico ha atravesado períodos de excesos: “Podemos mirar hacia atrás, a internet. Claramente, hubo mucha sobreinversión… pero nadie duda ahora de que internet supuso una profunda transformación”.

Los índices bursátiles estadounidenses subieron el jueves ante la fuerte demanda del sector tecnológico tras los últimos resultados trimestrales de Nvidia.

Wall Street también recibió un sólido respaldo del informe de nóminas no agrícolas de septiembre, que mostró que la economía estadounidense sumó 119.000 puestos de trabajo, muy por encima de las expectativas de 50.000 y en comparación con una pérdida de 4.000 puestos de trabajo en agosto.

Las acciones de los fabricantes de chips se dispararon después de que el gigante de la industria Nvidia presentara sólidos resultados en el tercer trimestre y emitiera una previsión optimista para el trimestre actual.

A las 15:29 GMT, el Promedio Industrial Dow Jones subió un 1,5% (685 puntos) hasta los 46.831. El índice S&P 500, más amplio, ganó un 1,8% (122 puntos) hasta los 6.764, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 2,4% (540 puntos) hasta los 23.099.

El consumo de cobre se situó muy por debajo de las expectativas a medida que el período de máxima actividad industrial de China llega a su fin, con tasas de operación manufacturera que cayeron a sus niveles estacionales más bajos en años.

Esto constituye un ejemplo más de la rapidez con que puede caer la demanda en el mayor mercado consumidor de cobre del mundo cuando los precios suben bruscamente. Los precios mundiales se dispararon hasta alcanzar máximos históricos a finales del mes pasado tras una serie de interrupciones en minas de todo el mundo.

Los estrategas de materias primas de ING, Eva Manthey y Warren Patterson, señalaron que Chile, el mayor productor de cobre del mundo, ha elevado sus previsiones de precios tanto para este año como para el próximo.

El suministro de cobre se enfrenta a una oleada de interrupciones.

La agencia chilena del cobre, Cochilco, afirmó que la oferta mundial se ha visto afectada por las interrupciones en el suministro, sumadas a las bajas tasas de interés, la depreciación del dólar y la fortaleza de la economía global. Según su informe trimestral, la agencia ahora prevé precios promedio de 4,45 dólares por libra este año y de 4,55 dólares en 2026. Su proyección anterior era de 4,30 dólares por libra para ambos años.

El informe añade que el suministro de cobre se ha visto interrumpido este año por una serie de incidentes, entre ellos un accidente en la mina El Teniente de Chile el pasado mes de julio.

Cochilco ahora prevé un crecimiento nulo de la producción en Chile este año, tras haber pronosticado previamente un aumento del 1,5%. Para 2026, se proyecta que la producción chilena crezca un 2,5% hasta alcanzar los 5,6 millones de toneladas métricas. Sin embargo, estas perspectivas dependen en gran medida de que El Teniente opere con normalidad el próximo año, algo que la minera estatal Cochilco considera improbable.

En cuanto a las operaciones, los futuros del cobre para entrega en marzo subieron un 0,2% hasta los 5,10 dólares por libra a las 14:29 GMT.

El bitcoin (BTC/USD) experimentó un leve repunte el jueves, cotizando cerca de los 92.000 dólares, impulsado por los resultados de Nvidia (NVDA), mejores de lo esperado, que contribuyeron a elevar los activos de riesgo y las acciones de empresas mineras de criptomonedas. Este movimiento se produce tras una semana volátil marcada por salidas récord de capital de los ETF de bitcoin al contado y una breve caída por debajo del nivel clave de los 90.000 dólares.

Los alentadores resultados de Nvidia, publicados el miércoles por la noche, atenuaron temporalmente las preocupaciones sobre una posible desaceleración en el sector de la IA. La compañía reportó ingresos de 57.010 millones de dólares en el tercer trimestre, un 62% más que el año anterior, y ofreció sólidas previsiones para el cuarto trimestre.

El director ejecutivo Jensen Huang afirmó que la demanda de chips de IA sigue superando la oferta, y señaló que “las ventas de Blackwell están por las nubes y las GPU para la nube están totalmente agotadas”, con una aceleración de las necesidades informáticas tanto en el entrenamiento como en la inferencia de IA.

El optimismo impulsó amplias ganancias antes de la apertura del mercado, especialmente entre las empresas de minería de Bitcoin que dependen de GPU de alto rendimiento. Cipher Mining (CIFR) subió un 11%, IREN (IREN) ganó un 8% y Hut 8 (HUT) avanzó alrededor de un 6%.

El impulso contribuyó a estabilizar el Bitcoin tras una fuerte caída a mitad de semana, impulsada por intensos reembolsos en los ETF al contado. El IBIT de BlackRock (BLK), el mayor ETF de Bitcoin al contado del mundo, registró salidas de capital por valor de 523 millones de dólares el miércoles, su mayor retirada en un solo día desde su lanzamiento en enero de 2024, según datos de Farside. Estas ventas llevaron al Bitcoin a un mínimo local cercano a los 88.400 dólares, borrando todas las ganancias acumuladas en lo que va del año.

La creciente presión política entre Trump y la Reserva Federal intensifica las apuestas en materia de política monetaria.

Las fluctuaciones de precios se producen en un contexto de creciente incertidumbre política y monetaria en Estados Unidos. El presidente Donald Trump intensificó el miércoles sus críticas al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por no recortar los tipos de interés de forma más agresiva, afirmando: «Francamente, me gustaría despedirlo».

Los informes indican que Trump busca destituir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, y nombrar a su asesor económico, Stephen Miran, para el FOMC, una medida que podría otorgar a su administración una “supermayoría” alineada con recortes de tasas de interés más contundentes.

Los analistas de Bitfinex advirtieron que si Trump logra reformar la Reserva Federal en 2026, la independencia del banco central podría estar en riesgo, lo que llevaría a los mercados a reevaluar el estatus del dólar como moneda de reserva mundial y el costo de los préstamos a largo plazo.

“Desde los precedentes históricos hasta las tácticas actuales, el enfoque de Trump busca influir directamente en las decisiones sobre las tasas de interés”, escribieron los analistas. “El resultado no sería una volatilidad temporal, sino un debilitamiento estructural de la credibilidad institucional. Si la Reserva Federal se ve obligada a una flexibilización monetaria agresiva antes de que la inflación esté totalmente controlada, la economía estadounidense corre el riesgo de entrar en un ciclo de ‘recuperación temprana seguida de estanflación’. Para el capital global, el verdadero peligro radica en perder la última línea de defensa que protege la política monetaria estadounidense”.